Биткоин-Халвинг: Когда будет следующий халвинг Биткоина?

Много слов сказано про халвинг Биткоина. Пожалуй, каждый знает, что раз в четыре года майнинговое вознаграждение делится на два. Технически это означает двукратное падение рентабельности майнеров. 

Возникает вопрос: что происходит на производстве, если внезапно или даже по заранее известному графику скорость выпуска продукции (или, например, добыча нефти) падает в два раза при сохраняющихся издержках? С одной стороны - катастрофа. С другой - если помнить, что количество продукта жестко ограничено 21 миллионом условных единиц, то нет повода для суеты. Вы добыли в два раза меньше золота, чем месяцем раньше? Печально, но вы не остановитесь, потому что вы добываете золото и знаете, каково это. 

Отметим, что доля майнеров во владении Биткоином снижается по мере роста его цены (согласно CryptoQuant). То есть, майнеры все более теряют способность влиять на цену BTC. Но важно ли это?

На цену биткоина максимально влияет направление движения рискового капитала (опосредованное ставкой ФРС), а майнеры лишь проводят воображаемую черту порога рентабельности, следуя в фарватере рыночных тенденций. Однако такое положение вещей не означает, что майнеры чем-то обделены - вообще-то на них работает целая индустрия производителей майнингового оборудования. Эти выдохнутся первыми, если почуют неладное (как это было с оборудованием для майнинга Kadena).

Как видно, система работает сама по себе, и никто не заинтересован в ее обрушении, поэтому хоть халвинг битка и травмирующее событие, – каждый положит все силы, чтобы выжить, а значит цена BTC будет расти. Отчасти поэтому не так уж и важно, когда следующий халвинг биткоина, хотя каждый держит в уме, что в начале 2028 года. 3.125 BTC за блок превратится не в тыкву, но в 1.5625 BTC за блок. Это не означает ровным счетом ничего, кроме новой фазы удлиненных теней и фитилей на дневных свечах, которые догорев вернут нас в состояние новой стабильности и новых ожиданий.

Халвинг в сети Биткоина происходит каждые 210 тысяч блоков примерно раз в четыре года, поскольку на добычу каждого блока отводится порядка десяти минут. Следовательно 5-й халвинг случится где-то на рубеже марта-апреля 2028 года на блоке №1,050,000 (предыдущий халвинг был в апреле на блоке №840,000). 

Близкий многим вопрос “когда следующий халвинг” вообще говоря не несет большого смысла, поскольку не халвингом единым живет индустрия BTC-майнинга. Ближайший халвинг биткоина хоть и двукратно сократит доходность майнинга, лишь повысит порог входа в BTC-майнинг для новичков, тогда как старые игроки уже научились адаптироваться, да и вся индустрия постоянно толкает к этому, предлагая все более энергоэффективное оборудование.

Каждые 210 тысяч блоков майнерский заработок уменьшается вдвое. Последний халвинг Биткоина случился 04.2024 года, когда вознаграждение с 6.25 биткоина снизилось до 3.125. Следующим шагом в начале 2028 года станет снижение награды до 1.5625 BTC за блок. Халвинг - это не вопрос точной даты, потому что сложность сети Биткоина регулирует скорость майнинга раз в две недели, а значит неизбежно ускорение или замедление майнинга.

Во всем этом деле возникает один единственный вопрос: почему Сатоши Накамото, кем бы он ни был, выбрал в качестве начальной награды 50 BTC, а не 64 BTC за блок? Он не верил, что Биткоин преодолеет столько халвингов, или ему была не интересна магия двоичных чисел? Сегодня мы имели бы 4 BTC/блок, а в 2028 году - 2 BTC/блок. 

С другой стороны, он заработал достаточно, пока вознаграждение в сети было 50 BTC, видимо имея в виду, что “после меня хоть потоп”, а халвинг биткоина - сколько не дели - дело потомков, а не основателей. Вместе с тем, он подумал, что 21 млн монет вполне достаточно, чтобы создать дефицит предложения. Тогда вопрос - а что в голове Накамото появилось раньше - размер эмиссии или размер вознаграждения за блок?

20 апреля 2024 года случился четвертый и пока последний халвинг биткоина. 

На недельном графике Биткоина халвинг подобен тусклой звездочке на небосклоне, подобной тысячам таких же, и ничто не указывает на судьбоносность этого события. Однако шестерни механизма Биткоина как будто начинают крутиться иначе, а маховик истории раскручивается с каждой новой неделей все яростнее именно после халвинга.

Так или иначе халвинговый цикл Биткоина совпадает с циклом президентских выборов США, поэтому вполне возможно, что важно не когда был последний халвинг биткоина, а когда были последние выборы президента США, и какие изменения в политике за этим последовали.

Если заглянуть в сеть Биткоина в момент халвинга, то тут конечно горит пламя страстей. На блоке №840,000 майнер заработал более 37 BTC комиссий, тогда как вознаграждение за блок составило всего 3.125 BTC. Long live ViaBTC pool!

Пока не наступил пятый халвинг Биткоина, обратимся к истории и подметим, как менялась цена Биткоина в зависимости от даты халвинга. Буквально в канун 2013 года в сети Биткоина произошло первое уполовинивание награды. К этому моменту все ранние киты уже заработали достаточно, была куплена памятная пицца за 10k, и в целом все просвещенное сообщество гиков уже могло вешать бутсы на гвоздь.

Халвинги (halvings) биткоина по годам

Любопытно, что ожидает нас в 2028 году, какова будет цена, какие настроения на рынке, какая средняя энергоэффективность позволит майнерам продолжать зарабатывать на этом все более усложняющемся рынке. Нередко, чтобы понять происходящее, стоит рассмотреть предельную ситуацию - что было бы, если бы все биткоины (bitcoins) были уже добыты? Какова цена “системы византийского консенсуса”, проработавшей без сбоев 20 лет? Как справедливо отмечает Артур Хейес - она, очевидно, не нулевая!

Значат ли сегодня что-либо даты халвинга биткоина? Насколько значительно влияние халвингов на рыночные перспективы BTC, и нужно ли рассматривать график халвинга биткоина как своего рода календарь криптовалютных рыночных циклов?

Если взглянуть на феномен халвинга объективно, то единственно, кто его ощущает в реальности - это майнеры, потому что именно они принимают на себя удар в виде двукратной потери рентабельности. Однако вовсе не майнеры диктуют рыночные цены BTC, и вполне возможна ситуация, когда в результате игр китов цена биткоина окажется такой, что никакой майнинг не будет выгоден. Однако сеть Биткоина будет пересчитывать сложность таким образом, что рентабельность вернется. Рынок очистится от слабых майнеров и начнет новый цикл. В этом смысле периодичность рыночных циклов уже отвязана от халвингов и зависит от настроения китов (движения рыночного капитала и общего сентимента).

Итак, принимая во внимание вышесказанное, влияние халвинга на цену биткоина принимает все более опосредованный характер, и больше напоминает привычку игроков будоражить рынок каждые четыре года. Майнерам уже не до этого, им важно сохранить рентабельность.

Халвинг биткоина - это своего рода эксперимент с выживанием, когда майнерам в буквальном смысле указывают на их место в жизни со словами: “а теперь выживайте как хотите, а мы посмотрим”. Выживанию способствует эволюция майнингового оборудования, постоянное улучшение энергоэффективности которого стимулирует долгосрочное планирование у тех, кто настроен майнить и дальше. По сути майнеры вынуждены постоянно предчувствовать новый халвинг и предпринимать меры, чтобы он не оказался для них последним. Этому способствуют крупные производители майнингового оборудования, как будто подбрасывая в топку новые дрова, горящие еще лучше. Как будто всякий раз наступает более холодная зима, но дрова в каждом новом сезоне греют все сильнее и поэтому не дают замерзнуть. 

Халвинг сам по себе уже не способен влиять на цену биткоина напрямую, однако с точки зрения рыночных циклов он вполне способен усиливать внимание к Биткоину, чтобы все в очередной раз убедились - система работает, система дает возможность зарабатывать, система привлекает новых игроков. Здесь и HODL, и FOMO, и жадность плотно сплетенная со страхом. Биткоин просто так не отпустит - достаточно только начать.

Мы использовали в статье философский подход к проблематике халвинга Биткоина и его влияния на индустрию. Эксперты часто пытаются делать предсказания о BTC-цене в 2028 году, но эта информация - лишь экстраполяция ожиданий. Есть лишь факты и их интерпретация. Например: раз в 4 года рентабельность майнинга двукратно сокращается. Раз в 4 года происходят выборы в США. Цикл активности Солнца - 12 лет. Фазы луны… И так далее. Каждый волен обратиться к своему внутреннему интерпретатору, чтобы анализировать это, но упаси бог анализировать тенденции на графиках.

Сколько всего халвингов биткоина будет и до какого года?

Халвинг биткоина происходит раз в 4 года, их было уже 4, а в общей сложности запланировано 32. Халвинги биткоина по годам все менее влияют на рынок, но служат своего рода маркером жизнеспособности майнеров работать в новых “уполовиненных” реалиях. Двукратная потеря рентабельности майнинга - это испытание, требующее постоянного обновления оборудования, и майнеры до сих пор справляются с этим благодаря эволюции производителей ASIC. В 2028 году произойдет пятый халвинг биткоина, 2026 год - экватор между халвингами со всеми присущими ему колебаниями рынка.

Как отслеживать дату следующего халвинга

Для того чтобы определить, когда следующий халвинг биткоина, проще всего воспользоваться таймером в интернете - их там великое множество. Точная дата, когда ближайший халвинг биткоина, точно не определима, потому что скорость добычи блоков неравномерна. Если сложность растет - скорость тоже растет, поэтому каждый блок добывается быстрее, чем за 10 минут. И наоборот. Дата халвинга определяется с точностью до 1-2 месяцев и этого вполне достаточно.

Нужно ли покупать биткоин именно в день халвинга?

День халвинга ничем не отличается от любого другого дня, поэтому он может нести в себе сигналы к покупке, а может не нести. Для покупки биткоина нужно руководствоваться своей стратегией относительно рыночных перспектив BTC и локального состояния рынка. Даты халвингов биткоина важны для майнеров, однако не имеют большого значения для тех, кто не вовлечен в майнинг напрямую и применяет долгосрочные инвестиционные стратегии.